(1) Diritti decaduti in quanto i beneficiari non sono più dipendenti della Società.

(1) Options ending because the beneficiaries are no longer employees of the company.

La società, grazie alla trasformazione in corso, si sta sempre più focalizzando sulle seguenti attività:

With this transformation, the company has continued to increase its focus on the following lines of business:

La durata del fondo è fissata in 10 anni (più eventuali altri tre per completare la liquidazione del patrimonio).

The duration of the fund has been set at 10 years (which can be extended for an additional three years in order to complete the liquidation of assets).

Si tratta per lo più di immobili destinati ad essere valorizzati e ricollocati sul mercato in un arco temporale breve.

It primarily includes properties to be improved and placed back on the market within a short period of time.

Tale cessione si inquadra in una più ampia strategia finalizzata a sviluppare piattaforme di investimento con investitori istituzionali internazionali.

The sale is part of a wider strategy to develop investment relationships with international institutional investors.

Sono iscritte in tali voci quote di proventi e costi, comuni a due o più esercizi, in base al principio della competenza temporale.

These accounts include portions of revenues and expenses relateed to two or more periods and are recorded based on the matching concept of income and expenses.

I più significativi criteri di valutazione adottati per la redazione del Bilancio al 31/12/2004 in osservanza dell’art. 2426 C.C. sono i seguenti:

The most relevant valuation rules set out in presenting the Financial Statements for the financial year ended December 31st, 2004, complying with Article 26 of the C.C. are as follows:

Gli eventi più significativi del trimestre, di cui si è fatto in parte menzione nella presente relazione, possono essere così riassunti:

The most significant events for the quarter, which have in part already been mentioned in this report, can be summarized as follows:

Gli eventi più significativi del trimestre, di cui si è fatto in parte già menzione nella presente relazione, possono essere così riassunti:

The most significant events for the quarter, which have in part already been mentioned in this report, can be summarised as follows:

Le adunanze sono presiedute dal presidente o dal vice presidente o da un amministratore delegato, o, in caso di loro assenza od impedimento, dall'amministratore più anziano di età.

Meetings are chaired by the chairman or the deputy chairman or by a managing director or, if any of these is absent or unable to act, by the director who is senior in age.

Si prevede inoltre un esercizio 2006 fortemente dinamico che porterà a termine la più volte citata trasformazione del Gruppo mantenendo una reddititivà comunque in linea con le attese.

and 2006 is expected to be a year of great dynamism which will see the completion of the Group’s transformation, while keeping profitability in line with the organisation’s forecasts.

26) Addivenendosi in qualsiasi tempo e per qualsiasi causa allo scioglimento della società, i soci decideranno le modalità della liquidazione e nomineranno uno o più liquidatori determinandone i poteri.

26) In the event of the dissolution of the company, the members shall set the terms of the liquidation and appoint one or more liquidators, determining their powers.

In caso di mancato accordo tra le parti relativamente al prezzo, questo verrà determinato da un perito nominato dal Presidente del Tribunale di Milano su richiesta della parte più diligente.

In the absence of an agreement, the price shall be set by an expert appointed by the President of the Court of Milan upon request by the most diligent party.

27) Addivenendosi in qualsiasi tempo e per qualsiasi causa allo scioglimento della società, l'assemblea stabilisce le modalità della liquidazione e nomina uno o più liquidatori determinandone i poteri.

27) In the event of the dissolution of the company, the shareholders shall set the terms of the liquidation and appoint one or more liquidators, determining their powers.

Sono stati stipulati al fine di proteggersi da fluttuazioni avverse dei tassi d’interesse e, più in generale, al fine di gestire i rischi che il Gruppo si trova a fronteggiare nell’ambito dell’operatività.

They are used to protect against interest rate fluctuations or, generally, to manage the risks that the group faces in conducting business.

I prezzi sono cresciuti, a livello nazionale, in media del +3.6% nel primo semestre 2004, con una crescita più significativa nelle città secondarie ed un rallentamento nelle prime locations.

Prices rose throughout Italia on an average of 3.6% in the first half of 2004, with more significant growth in secondary cities and a slowdown in the prime locations.

Gi interessi passivi sono maturati sul debito subordinato di 39.481 migliaia di eEuro concesso dai soci in proporzione alla loro quota di partecipazione ad un tasso pari all’ Eeuribor a tre mesi +più 2%.

The interest expense accrued on the subordinated debt of €39,481 thousand granted by the shareholders in proportion to their respective stakes at a rate based on the three-month Euribor plus 2%.

I prezzi sono aumentati, a livello nazionale, in media del 3.6% nel primo semestre 2004, con una crescita più significativa nelle città secondarie ed un rallentamento nelle prime locations.

Prices rose throughout Italia on an average of 3.6% in the first half of 2004, with more significant growth in secondary cities and a slowdown in the prime locations.

Tale fondo viene utilizzato per fronteggiare le perdite che si sostengono, ovvero, nel caso in cui le originarie previsioni di perdita non abbiano più a verificarsi, viene riaccreditato a conto economico;

Such allowance shall be utilized against losses and, in case they should no longer occur, it shall be written back to the income statement as income.

Anche l’acquisizione dell’immobile in esame - spiega l’Amministratore Delegato - si inserisce nel progetto sopra illustrato ed è finalizzata, più specificamente, alla contribuzione del predetto immobile al fondo hotel e leisure.

Also the purchase of this property, explained the Managing Director, is included in the previously described project and, specifically, is aimed at contributing this property to the hotel and leisure fund.