La relazione trimestrale è stata redatta in migliaia di Euro se non diversamente indicato.

All figures shown in this report are in thousands of euros unless otherwise indicated.

Non è conseguentemente esposto a rischio di cambio.

As a result, there is no exposure to currency risk.

I crediti e debiti non correnti si riducono in quanto un credito di 52.300 migliaia di Euro scadente nel 2005 è stato riclassificate nel capitale circolante.

The non-current payables and receivables line item reduction is determined by the reclassification as working capital of a € 52,300 thousand loan.

Non è ammesso l'esercizio parziale del diritto d'opzione.

The partial exercise of pre-emption rights shall not be allowed.

Il Gruppo non è caratterizzato da rilevanti concentrazioni del rischio di credito.

The group is not exposed to significant concentrations of credit risk.

La parte non risultante di copertura è stata iscritta in bilancio al suo valore di mercato nella voce fondi rischi altri per un ammontare pari a 60 migliaia di Euro.

The residual non-hedging portion has been recognized at its market value on the face of the balance sheet in the Other risks provision line item totalling € 60 thousand.

Per gli strumenti derivati, si è optato per la non applicazione dell’hedge accounting.

For derivatives, the company has opted not to apply hedge accounting rules.

La società nel corso del 2004 è rimasta non operativa fino al 30 novembre 2004.

The company started operations on November 30th, 2004.

Il dettaglio dei costi operativi e non operativi è riportato nella tabella seguente:

The breakdown of operating and non-operating costs is shown in the table below:

Il finanziamento è garantito da un’ipoteca per un ammontare pari a 67.358 migliaia di Euro.

The loan facility is secured by a € 67,358 thousand mortgage.

L’accordo è soggetto a condizioni sospensive che ad oggi non si sono ancora completamente avverate.

The agreement is subject to conditions that have yet to be fully realised.

Il miglioramento dell’autofinanziamento rispetto allo stesso periodo dell’esercizio precedente è essenzialmente attribuibile all’incremento degli oneri relativi agli ammortamenti ed agli accantonamenti prudenziali su strumenti derivati che non hanno un effetto finanziario.

The improvement in cash generated from operations compared to the period a year earlier is mostly due to the increase in depreciation expenses and to the prudential allocation to provisions in derivatives that have no financial effect.

La quota non distribuibile è relativa all’importo delle spese di costituzione non ancora ammortizzate.

The portion that may not be distributed is related to the costs of incorporation that have not yet been amortised.

L’obiettivo è quello di creare un polo ludico e di ristorazione unico nel panorama cittadino.

The goal is to create a center for dining and recreation that is one of a kind in Milan.

l’attività svolta non è di carattere immobiliare, consistendo nella prestazione di servizi sportivi.

This is not a real estate company, but one which provides sports-related services.

Un ulteriore fondo, <PROTECTED>, è in attesa di autorizzazione.

An additional fund, <PROTECTED>, is still awaiting authorization.

Il Presidente ricorda ai presenti che è attivo un sistema di audio-registrazione della riunione consiliare.

The Chairman reminds those present that an audio-registration system is in place to record the meeting.

Tale linea di gestione è caratterizzata da un profilo di rischio basso e di immediato smobilizzo.

Such management style implies a low risk profile and a high level of liquidity.

La parte non risultante di copertura è stata iscritta in bilancio al suo valore di mercato nella voce fondi rischi altri per un ammontare pari rispettivamente a 5.972 migliaia di Euro e a 60 migliaia di Euro.

The residual non-hedging portion has been recognized at its market value on the face of the balance sheet in the Other risks provision line item totalling € 60 thousand.

Per gli strumenti derivati attualmente in portafoglio, si è optato per la non applicazione dell’hedge accounting.

For derivatives, the company has opted not to apply hedge accounting rules.