Hvad er UCITS?

Czym są fundusze UCITS?

Forbedring af rammerne for UCITS – Foreslåede skridt

Usprawnienie ram dotyczących funduszy UCITS – proponowane kroki

D. Afklare definitionen af "aktiver", som UCITS kan købe.

D. Uściślenie definicji aktywów, które mogą nabywać fundusze UCITS.

Fastlæggelse af, hvilke aktiver der kan indgå i UCITS -Vedtagelse af gennemførelseslovgivning -Marts/april 2006 -

Precyzyjne określenie aktywów kwalifikujących się do funduszy UCITS -Przyjęcie prawodawstwa wykonawczego -marzec/kwiecień 2006 -

2.XtraMarkedet — autoriseret markedsplads for investeringsforeningers (UCITS) og andre særlige foreningers ikke-børsnoterede investeringsbeviser -

2.XtraMarket — rynek dozwolony dla jednostek nieujętych w wykazie stowarzyszeń inwestorów (UCITS) oraz stowarzyszeń celowych. -

4.7.1 MIFID-direktivet kan blive et vigtigt lovgrundlag, specielt for så vidt angår opnåelse af høje gennemsigtighedsstandarder i distributionen af UCITS.

4.7.1 Dyrektywa RIF może stanowić istotną podstawę prawną, przede wszystkim w dążeniu do wysokich standardów przejrzystości na etapie dystrybucji UCITS.

Revision af UCITS -Høringsproces Rapport om tilbagemeldinger som led i den offentlige høring. Udtalelse fra Kommissionen om opfølgende foranstaltninger. -Juli/nov. 2005 Feb./marts 2006 -

Przegląd UCITS -Proces konsultacji Sprawozdanie z opinii zwrotnych w ramach konsultacji publicznej; oświadczenie Komisji w sprawie dalszych działań -lipiec/listopad 2005 luty/marzec 2006 -

enheder som interessentskaber, filialer, investeringsforeninger( UCITS) og fonde, som i henhold til den respektive lovgivning ikke har status som juridiske personer, kan blive pålagt rapporteringskrav;
http://www.ecb.int/

z tego względu wymogi sprawozdawcze można nakładać na takie podmioty jak spółki cywilne, oddziały, przedsięwzięcia służące wspólnym inwestycjom w zbywalne papiery wartościowe( PWIZPW) oraz fundusze, które zgodnie ze stosownymi przepisami nie posiadają statusu osoby prawnej;
http://www.ecb.int/

Distribution, salg og markedsføring af fonde -Vurdering af forbindelserne mellem UCITS og direktivet om markeder for finansielle instrumenter Analyse af mangler i direktivet på niveau 2 -Primo 2006 Medio 2006 -

Ochrona inwestorów -Analiza rodzajów ryzyka i mechanizmów kontroli ryzyka w europejskim sektorze funduszy inwestycyjnych (CESR i Komisja); monitorowanie prac IOSCO, rozpoczęcie i publikacja badań Komisji -Inwestycje alternatywne -Prace dyskusyjnej grupy biegłych -zima 2005 – lato 2006 -

3.1 I den europæiske finansindustri er UCITS gennemsnitlig under en tredjedel så store som de tilsvarende produkter i USA. Som følge heraf nyder fondsforvaltning ikke fuld gavn af stordriftsfordele, hvilket går ud over slutinvestorernes nettoafkast.

3.1 W europejskim sektorze finansowym średnia wielkość UCITS stanowi mniej niż jedną trzecią wielkości ich amerykańskich odpowiedników; dlatego też w zarządzaniu funduszami ekonomie skali są mniejsze, co ogranicza dochód netto inwestorów końcowych.

UCITS-direktivet har vist sig at være et vigtigt første skridt i retning af integrerede, konkurrenceprægede europæiske markeder for investeringsfonde. 28 830 UCITS-fonde forvalter 4 billioner EUR. UCITS anerkendes på hele markedet ikke bare i EU, men også udenfor.

Dyrektywa w sprawie funduszy UCITS była bez wątpienia istotnym krokiem na drodze ku utworzeniu zintegrowanych i konkurencyjnych europejskich rynków funduszy inwestycyjnych. 28 830 funduszy UCITS zarządza 4 trylionami euro. Fundusze UCITS cieszą się szerokim uznaniem na rynkach UE oraz poza jej granicami.

4.1.6 EØSU mener derfor, at den "frie bevægelighed" inden for tjenesteydelsesfinansiering bør øges som et incitament til i højere grad at ensarte de enkelte landes anvendelse af EU-direktiverne om investeringer og værdipapirer (herunder UCITS III).

4.1.6 EKES uważa więc, że należy zwiększyć "wolny przepływ" działalności związanej z finansowaniem usług, co stanowiłoby bodziec do ujednolicenia stosowania w poszczególnych Państwach Członkowskich dyrektyw wspólnotowych dotyczących inwestowania i zbywalnych papierów wartościowych (w tym UCITS III).

24) "administrationsselskab for et investeringsinstitut (UCITS)": et administrationsselskab som defineret i Rådets direktiv 85/611/EØF af 20. december 1985 om samordning af love og administrative bestemmelser om visse institutter for kollektiv investering i værdipapirer (investeringsinstitutter)(18)

24) "spółka zarządzająca przedsiębiorstwa zbiorowego inwestowania w zbywalne papiery wartościowe" oznacza spółkę zarządzającą określoną w dyrektywie Rady 85/611/EWG z dnia 20 grudnia 1985 r. w sprawie koordynacji przepisów ustawowych, wykonawczych i administracyjnych odnoszących się do przedsiębiorstw zbiorowego inwestowania w zbywalne papiery wartościowe [18];

Spørgsmål 14: Mener De, at sikkerhedsforanstaltningerne – for administrationsselskabet og depositaren – er tilstrækkelige til at takle de nye risici inden for forvaltning og administration af UCITS? Hvilke andre foranstaltninger ville De finde passende for at opretholde en høj grad af investorbeskyttelse?

P14: Czy uważają Państwo że środki ochrony – na poziomie spółki zarządzającej i depozytariusza – są wystarczająco niezawodne, aby złagodzić przyszłe rodzaje ryzyka związane z zarządzeniem i administracją funduszy UCITS? Jakie inne środki pozwalające na utrzymanie wysokiego poziomu ochrony inwestorów uważają Państwo za stosowne?

Arbejdet for at sikre en ensartet gennemførelse af lovgivningen om UCITS er allerede i fuld gang. Der er blandt andet tale om at sørge for et mere velfungerende UCITS-pas, en bedre forståelse for investeringslofter og en mere ensartet gennemførelse af den eksisterende lovgivning om UCITS.

Obecnie trwają zaawansowane prace nad zapewnieniem spójnego wdrożenia przepisów dotyczących przedsiębiorstw zbiorowego inwestowania w zbywalne papiery wartościowe (UCITS); w tym między innymi nad zapewnieniem lepszego funkcjonowania tzw. „paszportu” UCITIS; lepsze zrozumienie limitów inwestycyjnych; jak i bardziej spójną transpozycję istniejących przepisów w obszarze UCITS.

[13] Lamfalussy-processen anvendes i sektorer som bankvæsen, forsikring og arbejdsmarkedspensioner, værdipapirer og UCITS. Horisontale emner som corporate governance og revision og regnskaber er i princippet ikke omfattet af Lamfalussy-processen, medmindre initiativer på disse områder specifikt omhandler finansielle tjenesteydelser.

[13] Proces Lamfalussy’ego ma zastosowanie w sektorach bankowym, ubezpieczeń i emerytur pracowniczych, papierów wartościowych oraz w sektorze przedsiębiorstw zbiorowego inwestowania w zbywalne papiery wartościowe (UCITS); proces Lamfalussy’ego z zasady nie obejmuje kwestii horyzontalnych, takich jak ład korporacyjny, audyt i rachunkowość, chyba że podejmowane w tych obszarach inicjatywy ukierunkowane są wyraźnie na obszar usług finansowych.

4.14 Spørgsmål 14: Mener De, at sikkerhedsforanstaltningerne — for administrationsselskabet og depositaren — er tilstrækkelige til at takle de nye risici inden for forvaltning og administration af UCITS? Hvilke andre foranstaltninger ville De finde passende for at opretholde en høj grad af investorbeskyttelse?

4.14 Czy uważają Państwo, że środki ochrony — na poziomie spółki zarządzającej i depozytariusza — są wystarczająco niezawodne, aby złagodzić przyszłe rodzaje ryzyka związane z zarządzeniem i administracją funduszy UCITS? Jakie inne środki pozwalające na utrzymanie wysokiego poziomu ochrony inwestorów uważają Państwo za stosowne?

4.7.2 MIFID-direktivet indeholder imidlertid ikke regler vedrørende gennemsigtighed i forbindelse med obligationshandel, som kan være temmelig uigennemsigtig. EØSU mener derfor ikke, at MIFID-direktivet kan ses som det redskab, der fuldstændiggør og afhjælper alle eventuelle mangler ved retsrammen for UCITS.

4.7.2 Dyrektywa RIF nie ustala niemniej zasad przejrzystości w wypadku negocjacji obligacji, które mogą być w znacznym stopniu niejasne. EKES uważa zatem, że nie można jej postrzegać jako instrumentu uzupełniającego i wypełniającego wszystkie luki ram prawnych UCITS.

Brugen af UCITS-produktpasset er mere end fordoblet i de sidste fem år. 16% af alle UCITS er egentlige grænseoverskridende fonde, og de erobrer stadig større andele af investeringerne. Grænseoverskridende UCITS er dog først lige begyndt at markere sig som betydelige aktører på markederne i værtslandene.

Wykorzystanie „paszportów” w odniesieniu do produktów funduszy UCITS w ciągu ostatnich 5 lat podwoiło się z nawiązką. 16% funduszy UCITS stanowią prawdziwe fundusze transgraniczne, które przyciągają coraz większą liczbą inwestorów. Jednak transgraniczne fundusze UCITS dopiero zdobywają pozycję istotnych graczy na rynkach państw docelowych.

5.2 På den anden side kan den overdrevne bekymring — som også kommer til udtryk i grønbogen [3] — om definitionen af hvilke aktiver UCITS kan erhverve, i hvilken forbindelse fondene tvinges til især at investere i likvide finansielle instrumenter, forhindre deltagelse på ikke-regulerede markeder.

5.2 Ponadto nadmierna obawa, również wyrażona w zielonej księdze [3], dotycząca definicji aktywów, które mogą być nabywane przez UCITS, zobowiązująca fundusze do inwestowania zwłaszcza w płynne papiery wartościowe, przeszkodziłaby uczestnictwu na rynkach nieregulowanych.