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rendementsaftrek wegens gebrek aan liquiditeit
diminution du rendement due à l'illiquidité

rendementsaftrek vanwege het gebrek aan liquiditeit
diminution du rendement due à l'illiquidité

ii) rendementsaftrek wegens gebrek aan liquiditeit
ii) diminution du rendement due à l'illiquidité

(vi) rendementsaftrek vanwege het gebrek aan liquiditeit
(iv) diminution du rendement due à l'illiquidité

zelfs een geringe rendementsaftrek van 2,7 % vóór belastingen in verband met herfinancieringskosten werd van de hand gewezen.
le gouvernement fédéral rejette l'argument qui veut que seule une réduction du rendement de 2,7 % avant impôts soit justifiée, même en tenant compte des frais de refinancement.

(149) duitsland was het niet eens met de bdb-argumentatie dat met het liquiditeitsnadeel al rekening was gehouden bij de verdiscontering van de nominale waarde van het wfa-vermogen en dat daarom herfinancieringskosten in verband met het niet-liquide karakter ervan niet mochten meetellen. duitsland was van mening dat deze verdiscontering niets te maken had met het liquiditeitsaspect, maar louter met het feit dat het wfa-vermogen voor het grootste deel was opgebouwd uit langlopende renteloze en laagrentende activa en passiva. zelfs een geringe rendementsaftrek van 2,7% vóór belastingen in verband met herfinancieringskosten werd van de hand gewezen. het daartoe door bdb overgelegde standpunt van een deskundige was onjuist omdat daarin de inkomsten van de bank uit bancaire activiteiten werden verward met de inkomsten van een externe investeerder. bovendien ging het bdb-rapport uit van bruto-inkomsten en niet van netto-inkomsten, hetgeen voor een juiste vergelijking wel noodzakelijk was. dienaangaande legde duitsland een eigen, door een extern adviesbureau geschreven rapport over.
(149) le gouvernement réfute l'argumentation du bundesverband deutscher banken, selon laquelle l'illiquidité ne génère aucun frais de refinancement, puisque ce désavantage n'a pas été pris en compte dans la révision à la baisse de la valeur nominale du capital de la wfa. selon le gouvernement fédéral, cette déduction des intérêts n'a rien à voir avec la question de la liquidité; elle tient seulement au fait que le capital de la wfa est constitué d'un passif et d'un actif à long terme, assorti de taux d'intérêts réduits ou nuls. le gouvernement fédéral rejette l'argument qui veut que seule une réduction du rendement de 2,7% avant impôts soit justifiée, même en tenant compte des frais de refinancement. la position du bundesverband deutscher banken sur ce point est erronée, dans la mesure où les revenus de la banque tirés d'activités bancaires sont associés de manière abusive aux revenus d'un investisseur extérieur. par ailleurs, l'expertise du bundesverband deutscher banken s'appuie sur des revenus bruts, alors qu'un calcul juste nécessiterait de comparer des revenus nets. le gouvernement allemand a fourni à ce sujet sa propre expertise, réalisée par une entreprise de conseil extérieure.