b) Directe aandeleninvesteringen

b) Investimentos directos de capital

37. Directe aandeleninvesteringen

40. Investimentos directos de capital

Leningen en aandeleninvesteringen -----

Empréstimos e investimentos de capital -----

Aandeleninvesteringen -— -— -— -30886 -30886 -

Investimento de capital -— -— -— -30886 -30886 -

Aandeleninvesteringen -13409 -11877 -5600 -30886 -

Investimentos de capital -13409 -11877 -5600 -30886 -

Leningen en aandeleninvesteringen -94723 -88159 -13849 -196731 -

Empréstimos -94723 -88159 -13849 -196731 -

Niet-uitbetaalde leningen en aandeleninvesteringen -435745 -134679 -458 -570882 -

Empréstimos não desembolsados e investimentos de capital -435745 -134679 -458 -570882 -

Dividenden met betrekking tot aandeleninvesteringen worden bij ontvangst in aanmerking genomen.

Os dividendos relativos a investimentos de capital são reconhecidos quando recebidos.

Investeringen in beursgenoteerde bedrijven bedragen 10,1 miljoen EUR van de totale aandeleninvesteringen.

Os investimentos nas empresas cotadas representam 10,1 milhões de euros dentro do total de investimentos de capital.

Bankzaken zijn investeringen in projecten, met het oog op de ondersteuning van investeringen in particuliere en commercieel geleide publieke entiteiten. De belangrijkste investeringsproducten zijn leningen, aandeleninvesteringen en garanties.

As operações bancárias correspondem a investimentos em projectos que são efectuados com o objectivo de apoiar investimentos de entidades privadas e públicas geridas de forma comercial. Os principais produtos de investimento são empréstimos, investimentos de capital e garantias.

Per 31 december 2004 werden leningen en voorschotten aan kredietinstellingen ten belope van een bedrag van 7,8 miljoen EUR wegens hun aard ingedeeld bij aandeleninvesteringen om in overeenstemming te zijn met IFRS regels.

Em 31 de Dezembro de 2004, os empréstimos e os adiantamentos a instituições de crédito num montante de 7,8 milhões de euros foram reclassificados em investimentos de capital devido à respectiva natureza a fim de estarem em conformidade com as regras IFRS.

[28] Inkomsten bestaan uit de netto-baten uit de bedrijfseconomische activiteiten van de faciliteit (bijvoorbeeld inkomsten uit rente en commissielonen, min waardeverminderingen en verhoogd of verminderd met de respectievelijk gerealiseerde winst of verlies uit aandeleninvesteringen).

[28] As receitas representam os proveitos líquidos sobre a actividade operacional da facilidade (isto é, juros e comissões, menos depreciação, mais ou menos os ganhos ou perdas realizados em investimentos de capital, respectivamente).

(*) Inkomsten bestaan uit de netto-baten uit de bedrijfseconomische activiteiten van de faciliteit (bijvoorbeeld inkomsten uit rente en commissielonen, min waardeverminderingen en verhoogd of verminderd met de respectievelijk gerealiseerde winst of verlies uit aandeleninvesteringen).

(*) As receitas representam os proveitos líquidos sobre a actividade operacional da Facilidade (isto, juros e comissões, menos depreciação, mais ou menos os ganhos ou perdas realizados em investimentos de capital, respectivamente).

c) de beheerskosten van de vermogensbeheerder waren onevenredig hoog: er werd gedurende de periode 1998-2002 voor 4,5 miljoen euro aan administratieve kosten gemaakt voor het fonds, terwijl het totale bedrag aan directe aandeleninvesteringen in de zes ondernemingen na privatisering slechts 11,6 miljoen euro beliep.

c) Os custos de gestão do gestor do fundo foram excessivamente elevados: 4,5 milhões EUR foram utilizados para os encargos administrativos do fundo durante o período 1998-2002, enquanto o montante total da participação directa no capital das seis empresas após a sua privatização foi apenas de 11,6 milhões EUR.

V. De Phare-ondersteuning van de twee door internationale financiële instellingen geleide projecten was problematisch. In Bulgarije ontbrak het bij het postprivatiseringsfonds aan doelmatigheid en doeltreffendheid (weinig aandeleninvesteringen tegenover hoge beheerskosten), terwijl de Phare-bijdrage in Roemenië niet voorzag in een duidelijke meerwaarde ter verbetering van de regelgeving voor de elektriciteitsmarkt (zie de paragrafen 32 t/m 38).

V. O apoio Phare aos dois projectos conduzidos por instituições financeiras internacionais foi problemático. Na Bulgária, o fundo pós-privatização não se revelou eficiente e eficaz (baixo nível de participação no capital e elevados custos de gestão), enquanto que na Roménia a contribuição Phare não produziu um valor acrescentado real em termos de melhoria da infra-estrutura regulamentar do mercado da electricidade (ver pontos 32 a 36, 37 e 38).

In het kader van de faciliteit wordt bepaald dat voor verkoop beschikbare aandeleninvesteringen in waarde worden verminderd wanneer hun reële waarde aanzienlijk of langdurig beneden kosten is gedaald. De bepaling of een vermindering aanzienlijk of langdurig is, is gebaseerd op een subjectieve overweging. Indien een specifieke voorziening wordt gemaakt voor de waardevermindering van een aandeleninvestering, wordt elke wijziging in de reële waarde die voordien in de reserves in aanmerking was genomen, in de winst-en-verliesrekening opgenomen.

A facilidade determina que os investimentos em títulos de capital imediatamente transacionáveis são depreciados quando tiver havido uma redução significativa ou prolongada do justo valor abaixo do custo. Determinar se uma redução é significativa ou prolongada baseia-se numa apreciação de juízo. Se for efectuada uma provisão específica para depreciação relativamente a um investimento de capital, qualquer alteração do justo valor previamente reconhecida nas reservas é registada na demonstração de resultados.

In het kader van de faciliteit wordt bepaald dat voor verkoop beschikbare aandeleninvesteringen in waarde worden verminderd wanneer hun reële waarde aanzienlijk of langdurig beneden kosten is gedaald. De bepaling of een vermindering aanzienlijk of langdurig is, is gebaseerd op een subjectieve overweging. Indien een specifieke voorziening wordt gemaakt voor de waardevermindering van een aandeleninvestering, wordt elke wijziging in de reële waarde die voordien in de reserves in aanmerking was genomen, in de winst-en verliesrekening opgenomen.

A Facilidade determina que os investimentos em títulos de capital imediatamente transacionáveis são depreciados quando tiver havido uma redução significativa ou prolongada do justo valor abaixo do custo. Determinar se uma redução significativa ou prolongada baseia-se numa apreciação de juízo. Se for efectuada uma provisão específica para depreciação relativamente a um investimento de capital, qualquer alteração do justo valor previamente reconhecida nas reservas registada na demonstração de resultados.

Tijdens het jaar werd één aandeleninvestering volledig aangetast, voor een bedrag van 1,9 miljoen EUR.

Um investimento de capital foi completamente depreciado durante o ano num montante de 1,9 milhões de euros.

Niet-uitbetaalde verbintenis met betrekking tot aandeleninvestering -81572 -56885 -

Compromissos não desembolsados relativos a investimentos de capital -81572 -56885 -

-Deelfaciliteit c), betreffende garanties voor aandelenkapitaal-of quasi-aandeleninvesteringen in bedrijven uit het MKB, richt zich op investeringen die zaaikapitaal en/of startkapitaal verstrekken en mezzaninefinancieringen, teneinde de specifieke moeilijkheden te verkleinen die deze bedrijven vanwege hun zwakke financiële structuur evenals de specifieke moeilijkheden als gevolg van bedrijfsoverdrachten ondervinden.

-A terceira vertente — c) garantias para investimentos em fundos de capital próprio ou quase-capital em PME — incluirá os investimentos de capital de lançamento e/ou de capital de arranque, bem como fundos de financiamento intercalar, a fim de diminuir as dificuldades especiais com que se defrontam as PME devido à sua débil estrutura financeira, e as dificuldades associadas à transmissão de empresas;