Prosegue la sua illustrazione ed espone le operazioni più importanti dell’esercizio, soffermandosi su:

He continues by presenting the most significant transactions for the year, and in particular:

Si apre la discussione alla quale partecipano, intervenendo più volte, i Consiglieri e Sindaci presenti.

A discussion then ensues that involves extensive participation of the board members and statutory auditors in attendance.

La società, grazie alla trasformazione incorso, si sta sempre più focalizzando sulle seguenti attività:

With this transformation, the company has continued to increase its focus on the following lines of business:

La società, grazie alla trasformazione in corso, si sta sempre più focalizzando sulle seguenti attività:

With this transformation, the company has continued to increase its focus on the following lines of business:

La durata del fondo è fissata in 10 anni (più eventuali altri tre per completare la liquidazione del patrimonio).

The duration of the fund has been set at 10 years (which can be extended for an additional three years in order to complete the liquidation of assets).

La perdita sarà imputata direttamente a patrimonio netto (nelle “riserve”) al 1 gennaio 2004 e non sarà più modificata.

The loss is directly attributed to the shareholders’ equity (under “reserves”) at 1 January 2004 and will be subject to no further change.

I più significativi criteri di valutazione adottati per la redazione del Bilancio al 31/12/2004 in osservanza dell’art. 2426 C.C. sono i seguenti:

The most relevant valuation rules set out in presenting the Financial Statements for the financial year ended December 31st, 2004, complying with Article 26 of the C.C. are as follows:

Le acquisizioni interessano per lo più immobili non occupati destinati a essere valorizzati e ricollocati sul mercato nel corso dei successivi tre anni.

Acquisitions mainly include unoccupied premises to be improved and disposed of within the next three years.

Hanno diritto di partecipare all’Assemblea gli Azionisti i cui intermediari avranno fatto pervenire, al più tardi due giorni prima di quello stabilito per l’adunanza, la relativa comunicazione, ai sensi dell’art. 34-bis della delibera <PROTECTED> 11768 e successive modifiche e integrazioni.

Only shareholders whose intermediaries have provided the related communication as least two days prior to the date of the meeting of shareholders (pursuant to Article 31-bis of <PROTECTED> resolution no. 11768 as amended) shall have the right to attend.

si riferiscono al debito per finanziamento verso la società <PROTECTED> S.p.A. fruttifero di interessi al tasso dell’<PROTECTED> a tre mesi più 1,5%.

This relates to the loan payable to <PROTECTED> S.p.A. at an interest rate equal to the three-month <PROTECTED> plus 1.5%.

La società <PROTECTED>, al 31.12.2004, ha un patrimonio netto di 153 migliaia di euro più alto del costo della partecipazione iscritto a bilancio.

As of 31.12.2004, <PROTECTED> had equity of €153 thousand more than the cost of the equity investment as shown in the accounts.

L’elevata domanda di investimenti rivolta ai centri commerciali ha causato una contrazione dei rendimenti per tutto il 2004 che ha portato l’Italia allo stesso livello di quello di mercati più maturi.

The high demand for shopping centres determined a slump in returns in 2004 causing a realignment between the Italian and the more mature foreign real estate industries.

Posizione finanziaria netta più che dimezzata a 338,5 milioni di Euro

Net financial position cut in half to €338.5 million

Sono iscritte in tali voci quote di proventi e costi, comuni a due o più esercizi, in base al principio della competenza temporale.

These accounts include portions of revenues and expenses relateed to two or more periods and are recorded based on the matching concept of income and expenses.

Tra le più significative iniziative si segnalano:

Some of the most significant initiatives include the following:

Nella più importante location commerciale di Milano nasce una nuova iniziativa che unisce nelle sue 13 sale di proiezione le tecnologie più avanzate con un concetto assolutamente innovativo per quanto riguarda lo sviluppo dell’area ludico ricreativa.

To the most important shopping location in Milan comes a new project that brings together the most advanced technologies within its 13 movie theaters in a truly innovative concept for the development of its recreation and entertainment area.

Il trading (6% del patrimonio) e il development (15% del patrimonio) rappresentano attività di nicchia caratterizzate da un profilo di rendimento - rischio più elevato.

Trading (6% of the property portfolio) and development (15% of the property portfolio) activities may be considered as niche businesses with a higher risk-reward combination.

(1) Diritti decaduti in quanto i beneficiari non sono più dipendenti della Società.

(1) Options ending because the beneficiaries are no longer employees of the company.

Tale cessione si inquadra in una più ampia strategia finalizzata a sviluppare piattaforme di investimento con investitori istituzionali internazionali.

The sale is part of a wider strategy to develop investment relationships with international institutional investors.

L’acquisizione ha comportato da parte della società l’esborso di circa 95 milioni di euro più IVA così dettagliati:

For the company, this acquisition resulted in an outlay of roughly €95 million plus VAT as follows: