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terminal value
valore finale

discount rate | […] | | | | | | terminal value |
tasso di attualizzazione | […] | | | | | | valore finale |

without targeted harmonisation, it would be impossible to establish uniform rules.
senza un'armonizzazione mirata sarebbe impossibile stabilire regole di gioco uniformi.

this consideration therefore places even greater weight on the terminal value in the investment case.
questa considerazione attribuisce quindi un peso ancora maggiore al valore finale nel caso d'investimento.

if an appropriate equity value is used the terminal value changes significantly - it becomes lower.
utilizzando l'adeguato valore del capitale, il valore finale cambia notevolmente, riducendosi.

smaller businesses are burdened over and above their capacity, and these costs will not decline over time without targeted policy action.
le imprese più piccole sono oberate al di sopra delle loro capacità e i costi non diminuiranno nel tempo senza un intervento mirato.

therefore, the commission considers that the method does not allow for sound conclusions in the present case as it is too dependent on the terminal value;
il suddetto metodo dipende in maniera eccessiva dal valore finale e, quindi, secondo la commissione nel presente caso non permetterebbe di giungere a conclusioni affidabili.

the calculation of the terminal value is based on a linear expansion of the business results in the years 2038 - 2042 with an average revenue growth of 3 percent.
tali valori finali sono determinati effettuando una proiezione lineare dei risultati d'esercizio negli anni 2038-2042, nell'ipotesi di una crescita media annuale delle entrate del 3 %.

for reasons outlined in recital 78 the commission required that the projections use free cash flows available to equity holders, an equity value for terminal value and the cost of equity as discount rate.
per i motivi esposti al considerando 78, la commissione ha chiesto che per le proiezioni si utilizzassero i flussi finanziari ("ff") liberi a disposizione degli azionisti, il valore del capitale per il valore finale e il costo del capitale come tasso di attualizzazione.

however, such an approach, based on prospective figures over a reasonable timeframe, leads to figures where the terminal value represents a very high percentage of the total value.
tuttavia il risultato di tale approccio, basato su cifre proiettate su un periodo di durata opportuna, è un valore finale che rappresenta una percentuale molto elevata del valore complessivo.

one in six young people leave school with no qualifications – without targeted support, they could be excluded from the knowledge economy, and vulnerable to the changes sparked by globalisation.
un giovane su sei lascia la scuola senza aver ottenuto nessuna qualifica: in mancanza di un sostegno mirato, questi giovani possono essere esclusi dall'economia basata sulla conoscenza ed essere vulnerabili ai cambiamenti risultanti dalla globalizzazione.

the commission cannot accept the calculations subsequently carried out by the belgian authorities (see recital 51) since they significantly over-estimate the terminal value of the investment.
la commissione non può accettare i calcoli effettuati dalle autorità belghe successivamente (cfr. considerando 51), giacché sopravalutano in maniera significativa il valore terminale dell’investimento.

the commission therefore prefers the method which involves discounting cash flows directly paid out to the shareholder (dividends) and using a terminal value which represents not an enterprise value but an equity value.
la commissione preferisce quindi il metodo che consiste nell'attualizzare i flussi finanziari versati direttamente agli azionisti (i dividendi) e nell'utilizzare come valore finale non il valore d'impresa della società ma il valore del capitale.

in point of fact, the terminal value of the investment assuming continuity of operation is generally measured by the earning power of the company and consequently calculated by discounting, at the appropriate rate, the last forecast cash flow of the company in perpetuity.
in realtà, il valore terminale dell’investimento nell’ipotesi della continuità di esercizio è generalmente misurato dalla capacità di rendimento (earning-power) dell’impresa e quindi calcolato scontando, al tasso appropriato, l’ultimo cash-flow previsionale dell’impresa a perpetuità.

the result of this approach is an enterprise value (roughly debt plus equity), which is not consistent with the approach described in recital 81, which requires the use of an equity value as terminal value.
il risultato di questa impostazione è un valore d'impresa (grosso modo il debito più il capitale) che non è coerente con l'impostazione descritta al considerando 81, che prevede l'utilizzo del valore del capitale come valore finale.

phase iii (2022 onwards), which is the terminal value and is based on the assumption that the business has reached its steady long-term growth rate of […] % per year.
fase iii (dal 2022) come valore finale, presupponendo che l’impresa abbia raggiunto un tasso di crescita annuale stabile a lungo termine del […] %.

the discounting factor for the calculation of the terminal value (hereinafter tv) is calculated as the difference between the applied wacc and the estimated stable long-term growth rate (in this case […]).
il fattore di attualizzazione per il calcolo del valore finale (terminal value, in prosieguo il «tv») è dato dalla differenza tra il tasso wacc applicato e il tasso stimato di crescita stabile a lungo termine (in questo caso […]).

secondly, the method for valuing the equity holding was to calculate an enterprise value (that is, the sum of claims of debt-holders as well as shareholders) using enterprise level cash flows and terminal value and to deduct debts afterwards.
in secondo luogo, il metodo per valutare il capitale azionario consisteva nel calcolare il valore d'impresa della società (ossia la somma dei diritti detenuti dai creditori e dagli azionisti), utilizzando i flussi finanziari a livello dell'impresa e il valore finale, e nel detrarre poi i debiti.

as regards the underlying figures leading to the terminal value, the commission notes in particular that rm's earnings before interest, tax and depreciation (ebitda) were projected to grow at over […] annually in the plan period.
per quanto riguarda le cifre soggiacenti che determinano il valore finale, la commissione osserva in particolare che secondo le proiezioni l'ebitda della rm crescerebbe a un tasso di oltre il […] all'anno nel periodo del piano.

while germany calculates a discounted cash-flow for the period 2006 to 2042 of about eur […] for the expansion with dhl and of about - eur […] for the expansion without dhl, the terminal values - which are also discounted to 2006 - amount to about eur […] and respectively eur […].
mentre la germania ha calcolato per il periodo 2006-2042 un flusso di cassa attualizzato di circa […] euro per l'ipotesi di ampliamento con dhl e di circa - […] euro per l'ampliamento senza dhl, i valori finali, attualizzati al 2006, ammontano all'incirca a […] euro e […] euro rispettivamente.