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-clo...% -nariadenie (es) c. 2125/95
-co …% — nariadenie (es) c. 2125/95

1 le cbo e i clo sono titoli garantiti da attività che vengono venduti a fondi di investimento.
1 il-cbo's u l-clo's huma sigurtajiet sostnuti minn assi li jinbigħu lil trusts ta'investiment.

(53) il panel ha riassunto i fatti relativi al programma obbligazioni della kdb nei seguenti termini:“7.88 il terzo programma che è risultato essere una sovvenzione accordata dalla corea è stato il programma obbligazioni della kdb, del quale la hynix ha cominciato a beneficiare il 4 gennaio 2001. tale programma è rimasto in vigore per circa un anno (il 2001) ed è stato attuato dal governo per porre riparo all’instabilità finanziaria del paese causata dalla scadenza simultanea di una grande quantità di obbligazioni emesse da alcune società (tra le quali la hynix). nel quadro di tale programma, il debito che stava per scadere è stato rifinanziato ed è stato oggetto di una nuova presentazione destinata agli investitori. le società partecipanti hanno rimborsato con risorse proprie il 20% delle obbligazioni che scadevano mentre la kdb si è occupata del restante 80%. tale operazione ha rappresentato la prima fase del programma. dell’80% delle obbligazioni di cui si è inizialmente occupata la kdb, il 20% è stato quindi venduto alle banche creditrici della società, proporzionalmente all’impegno di queste ultime presso la società; il 70% è stato oggetto di una nuova presentazione e venduto agli investitori sotto forma di obbligazioni garantite (collateralised bond obligations, cbo) e/o prestiti garantiti (collateralised loan obligations, clo), il tutto garantito dal fondo coreano di garanzia del credito (korea credit guarantee fund, kcgf)1. la kdb ha invece conservato il restante 10%. la società partecipante ha dovuto riacquistare almeno il 3% delle cbo e il 5% dei clo2.7.89 per accedere al programma, le società dovevano essere designate dalla principale banca creditrice ed avevano bisogno dell'approvazione del consiglio degli istituti finanziari creditori (creditors financial institutions council, cfic), in base ad una valutazione delle loro prospettive finanziarie. il cfic, composto dai rappresentanti del kcgf, della kdb e di altre 17 banche creditrici3, ha deciso in via definitiva sulla partecipazione al programma. se le banche che detenevano il 75% dei prestiti della società erano favorevoli alla partecipazione della società in questione al programma, il cfic riteneva la decisione unanime. per accedere al programma, le società dovevano essere in grado di ripagare il 20% delle proprie obbligazioni prossime alla scadenza, e di normalizzare le proprie operazioni commerciali tramite un piano di salvataggio, avere un rating inferiore ad a ma superiore a bb e accettare qualsiasi modifica della maggioranza del capitale detenuto richiesta dalle banche creditrici o la sostituzione dei dirigenti in caso di insolvibilità. la hynix è stata ammessa al programma il 4 gennaio 2001, con un rating di bbb-. in totale sono state ammesse sei società, quattro delle quali, tra cui la hynix, appartenenti al gruppo hyundai. la ce ha concluso che l'acquisto di obbligazioni da parte della kdb, previsto dal programma in oggetto, ha rappresentato un contributo finanziario da parte del governo, che ha conferito un vantaggio alla hynix.
(53) il-bord ġabar fil-qosor il-fatti li jikkonċernaw il-programm bki tat-titoli ta'l-imgħax fit-termini li ġejjin:“7.88 it-tielet programm li nstab li jikkostitwixxi sussidju mill-korea kien il-programm bki tat-titoli ta'l-imgħax li l-hynix kienet ammessa fih fl-4 ta'jannar 2001. dan kien programm li essenzjalment dam għal sena (2001) u kien stabbilit mill-gvern b’risposta għall-instabbilità finanzjarja fil-korea kkawżata mill-fatt li ammont kbir ta'titoli maħruġa minn ftit kumpaniji (inkluż hynix) kellhom jimmaturaw fl-istess ħin. taħt dan il-programm, dejn li kien wasal biex jimmatura kien estiż u anke ppreżentat mill-ġdid lill-investituri. kumpanija parteċipanti ħallset lura l-20 fil-mija tat-titoli tal-kumpanija tagħha stess li kienu dovuti u l-kdb ħa t-80 fil-mija li kien baqa’. dan kien jikkostitwixxi l-ewwel fażi tal-programm. mit-80 fil-mija li oriġinalment ittieħdu mill-kdb, 20 fil-mija tat-titoli imbagħad inbiegħu lill-banek kredituri tal-kumpanija fi proporzjon mad-dejn li l-kumpanija kellha magħhom; 70 fil-mija reġa'ġie ppreżentat mill-ġdid għall-bejgħ lill-investituri bħala “obbligi ta'titoli ggarantiti” (‘cbos’) u/jew “obbligi ta'dejn iggarantit” (‘clos’), iggarantiti mill-fond korean ta'garanzija ta'kreditu (‘fkgk’);1 u l-kdb żamm l-10 fil-mija li kien baqa’. il-kumpanija parteċipanti kellha terġa'tixtri ta'l-anqas 3 fil-mija ta'kull cbo u 5 fil-mija ta'kull clo.27.89 aħna ninnutaw li l-kumpaniji ddaħħlu fil-programm wara li ġew nominati mill-bank kreditur prinċipali, u kellhom bżonn l-approvazzjoni tal-kunsill ta'l-istituzzjonijiet finanzjarji kredituri (‘cfic’), ibbażat fuq valutazzjoni tal-futur finanzjarju tal-kumpanija. il-cfic ikkonsista minn rappreżentanti tal-fkgk, il-kdb u sbatax-il bank kreditur ieħor.3 kien il-cfic li fl-aħħarnett iddeċieda min jipparteċipa fil-programm. jekk banek li kienu taw 75 fil-mija tas-self tal-kumpanija taw il-kunsens tagħhom għall-parteċipazzjoni tal-kumpanija fil-programm, il-cfic kkunsidrat li d-deċiżjoni kienet unanima. biex jiddaħħlu fil-programm, il-kumpaniji riedu jkunu f’pożizzjoni li jħallsu lura 20 fil-mija tat-titoli tagħhom li kienu waslu biex jimmaturaw; jinnormalizzaw l-operat kummerċjali tagħhom permezz ta'pjan ta'salvataġġ; ikollhom rati tal-kreditu anqas minn a imma għola minn bb; u jaqblu ma'kwalunkwe bidla fl-azzjonisti f’maġġoranza mitluba mill-banek kredituri tagħhom, jew li jissostitwixxu l-maniġment f’każ ta'falliment. hynix ġiet inkluża fil-programm fl-4 ta'jannar 2001 b’rata ta'kreditu ta'bbb-. kienu inklużi total ta'sitt kumpaniji; erba'minnhom, inkluż hynix, kienu propjetà tal-grupp hyundai.4 il-ke sabet li x-xiri tat-titoli mill-kdb bħala parti minn dan il-programm kien jikkostitwixxi kontribuzzjoni finanzjarja mill-gvern li tat benefiċċju lil hynix.