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ein wichtiges element dieses prozesses ist die durchführung sogenannter liquiditätssteuerungsoperationen, mit denen die ezb als alleinige emittentin von euro-zentralbankgeld die dem bankensystem zugeführte liquidität bestimmen und somit die kurzfristigen geldmarktzinsen steuern kann.
a key element of this process is the conduct of so-called liquidity operations, through which the ecb can as the exclusive supplier of euro central bank money, determine the amount of funds supplied to the banking system and thereby steer the short term money market interest rates.

um ihnen die rolle der ezb in diesem zusammenhang zu veranschaulichen, möchte ich zunächst das sogenannte „separation principle » erläutern: die ezb trennt ganz klar zwischen der festlegung des geldpolitischen kurses einerseits und dessen umsetzung mithilfe von liquiditätssteuerungsoperationen andererseits.
in order to fully understand this role of the ecb let me start by explaining the so-called separation principle. the ecb makes a clear separation between, on the one hand, the determination of the monetary policy stance and, on the other hand, its implementation using liquidity operations.