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Överföringen liknar mest ett aktiekapitaltillskott.
die Übertragung der lts-vermögen weist vielmehr die meisten gemeinsamkeiten mit einer stammkapitalinvestition auf.

minimiersättning för aktiekapitaltillskott till en delstatsbank
mindestvergütung für eine stammkapitalinvestition in eine landesbank

aktiekapitaltillskott är lika litet fungibla som treuhandbolagens fondtillgångar.
stammkapitalinvestitionen seien aber ebenso wenig fungibel wie die fördervermögen der lts.

vid beräkningen av minimiavkastningen jämförde bdb och kommissionen överföringen av fondmedlen med ett aktiekapitaltillskott.
die einbringung des fördervermögens werde vom bdb und der kommission für die berechnung der mindestrendite mit einer stammkapitalinvestition verglichen.

kommissionen inget stöd för att den minimiränta för ett hypotetiskt aktiekapitaltillskott som parterna räknat fram inte skulle klara ett marknadstest.
die kommission hat keine anhaltspunkte dafür, dass die von den parteien ermittelte mindestvergütung für eine hypothetische stammkapitalinvestition einem markttest nicht standhalten kann.

bdb kom med hjälp av capm-metoden fram till en mycket lägre minimiersättning för ett hypotetiskt aktiekapitaltillskott till lsh.
richtigerweise hätte der bdb auf der grundlage des capm zu einer deutlich niedrigeren mindestvergütung für eine hypothetische stammkapitalinvestition in die lsh gelangen müssen.

Överföringens stora volym är ännu ett indicium för en jämförelse med ett aktiekapitaltillskott eftersom omfattande passivt delägande var atypiska på marknaden 1991.
es kommt hinzu, dass ein großes volumen als indiz für die stammkapitalähnlichkeit einer vermögenseinlage herangezogen werden kann, denn zum einbringungszeitpunkt ende 1991 waren großvolumige stille einlagen am markt untypisch.

kommissionen anser liksom bdb att den överföring av fondtillgångar från treuhandbolag som bakred behandlade som primärt kapital främst är att jämföra med ett aktiekapitaltillskott.
die kommission ist mit dem bdb der auffassung, dass die Übertragung der lts-fördervermögen, die als vom bakred als kernkapital anerkannt wurden, am ehesten einer stammkapitalinvestition gleicht.

enligt denna beräknas den rimliga ersättningen för det kapital som kan användas som säkerhet för den konkurrensutsatta verksamheten utifrån den marknadsmässiga ersättningen för vanliga likvida aktiekapitaltillskott.
entsprechend dieser methodik wird die angemessene vergütung für das kapital, das zur unterlegung des wettbewerbsgeschäfts benutzt werden kann, ausgehend von der marktmäßigen vergütung für liquide, gewöhnliche stammkapitalinvestitionen berechnet.

en investerare kan därför inte förvänta sig samma ersättning för passivt delägande som för andra instrument för eget kapital som av tillsynsrättsliga skäl erkänns för en obegränsad tid, såsom aktiekapitaltillskott.
ein investor könne daher nicht erwarten, für eine stille einlage dieselbe rendite zu erhalten, wie für bankaufsichtsrechtlich unbefristet anerkannte eigenkapitalinstrumente, wie insbesondere eine stammkapitalzufuhr.

bdb ansåg att överföringen av treuhandbolagens fondtillgångar till nordlb – liksom andra sätt att tillföra delstatsbankerna kapital – kan jämföras med ett aktiekapitaltillskott.
der bdb gelangte zu dem ergebnis, dass die einbringung der lts-fördervermögen in die nordlb — ebenso wie bei allen anderen verfahren wegen kapitaleinbringungen in landesbanken — mit einer stammkapitalzufuhr vergleichbar sei.

kommissionen anser att överföringen i kapitalreserven, som bakred åtminstone från och med 1997 godkände som primärt kapital, med undantag för bristande likviditet, närmast liknar ett aktiekapitaltillskott.
die kommission ist der auffassung, dass die einbringung in die kapitalrücklage, die, wenigstens ab 1997, vom bakred als kernkapital anerkannt wurde, abgesehen von der mangelnden liquidität, am ehesten einer stammkapitalinvestition gleicht.

enligt principerna gör kommissionen en beräkning i två etapper: först fastställs den minimiersättning som en investerare skulle förvänta sig av ett (hypotetiskt) aktiekapitaltillskott till nordlb.
auf der basis dieser grundprinzipien nimmt die kommission die berechnung vorliegend in zwei schritten vor: zunächst wird die mindestvergütung ermittelt, die ein investor für eine (hypothetische) stammkapitalinvestition in die nordlb erwarten würde.

risken att förlora en del av det överförda kapitalet vid insolvens eller likvidation var inte heller lägre än vid aktiekapitaltillskott, eftersom treuhandbolagens fonder utgjorde en väsentlig del av nordlb:s eget kapital och banken under flera år belastat dem med risk.
zudem bleibt auch das risiko, das eingebrachte kapital im falle einer insolvenz bzw. liquidation zumindest teilweise zu verlieren, nicht hinter dem risiko einer stammkapitalinvestition zurück, denn das lts vermögen macht einen erheblichen teil des eigenkapitals der nordlb aus und die nordlb hat das zur verfügung gestellte lts vermögen auch über viele jahre in erheblichem umfang mit risikoaktiva belegt.

(66) westlb hade inga invändningar mot att capm-metoden (capital asset pricing model) användes för att beräkna minimiersättningen för aktiekapitaltillskott.
(66) hinsichtlich der berechnung der mindestvergütung bei einer stammkapitalinvestition ist gegen die methodes des capital asset pricing model (capm) aus sicht der westlb methodisch nichts einzuwenden.

(102) den 30 oktober 2003 översände tyskland ett genmäle från delstaten nordrhein-westfalen och westlb till beslutet av den 13 november 2002 om att inleda ett förfarande, där de bestred att tillgångar som överförts till delstatsbankerna kan jämföras med aktiekapital, särskilt inte när det gäller lsh. de hävdade att passivt delägande och s.k. perpetuals klassats som primärt kapital i tyskland sedan 1991. de tillade att ersättningen inte bör beräknas på hur överlåtelsen klassas av banktillsynsmyndigheterna, utan på investeringens riskprofil. eftersom tillgångarna var andraklasskapital liknade risken snarare passivt delägande eller s.k. perpetuals än aktiekapitaltillskott.
(102) in einer am 30. oktober 2003 durch deutschland übermittelten stellungnahme zum eröffnungsbeschluss bestreiten das land nordrhein-westfalen und die westlb, dass die einbringungen von vermögen in die landesbanken, insbesondere im fall der lsh, mit stammkapital verglichen werden kann. vielmehr seien stille einlagen und so genannte perpetuals in deutschland bereits seit 1991 als kernkapital anerkannt gewesen. zudem richte sich die vergütung nicht nach der bankaufsichtsrechtlichen einordnung, sondern nach dem risikoprofil einer investition. da die vermögen nachrangig haften, sei die risikostruktur stärker mit stillen einlagen oder so genannten perpetuals als mit stammkapitalinvestitionen vergleichbar.