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1.6 schuldverschreibungsprogramm der kdb
1.6. programa de emissão de obrigações do kdb

die bürgschaft der keic für ausfuhrkredite und das kdb-schuldverschreibungsprogramm liefen für das gesamte jahr 2001.
o programa de garantia de crédito à exportação da keik e o programa de emissão de obrigações do kdb esteve em vigor ao longo de 2001.

hynix verkaufte während seiner teilnahme am kdb-schuldverschreibungsprogramm selbst keine unternehmensanleihen zu marktbedingungen.
a própria hynix não vendeu quaisquer obrigações no mercado comercial na altura em que participou no programa de emissão de obrigações do kdb.

die wandelanleihen wurden jedoch fünf monate nach dem schuldverschreibungsprogramm der kdb angeboten, als sich sowohl die finanzielle lage von hynix als auch die lage auf dem dram-markt deutlich verändert hatten.
ora, a emissão de obrigações convertíveis teve lugar cinco meses após o programa de emissão do kdb, numa altura em que tanto a situação financeira da hynix como a do mercado das dram eram bastante diferentes.

das schuldverschreibungsprogramm der kbd, zu dem hynix am 4. januar 2001 zugelassen wurde, war ein drittes programm, in dessen rahmen korea den feststellungen zufolge eine subvention gewährte.
um terceiro programa, que se verificou constituir uma subvenção concedida pela coreia, foi o programa de emissão de obrigações do kdb, a que a hynix teve acesso em 4 de janeiro de 2001.

das kdb-schuldverschreibungsprogramm beispielsweise weist einige der merkmale einer bürgschaft auf, da die gesamte maßnahme von der koreanischen regierung bzw. einer koreanischen behörde eingeführt und gefördert wurde und sie selbst dafür bürgte.
o programa de emissão de obrigações do kdb, por exemplo, apresenta certas características de uma garantia, na medida em que foi criado, patrocinado e efectivamente garantido pelo governo ou por um organismo público.

(54) das panel stellte fest, dass die eg ausgehend von den ihr vorliegenden unterlagen zu einer angemessenen und begründeten schlussfolgerung gelangt war, der zufolge hynix aus dem schuldverschreibungsprogramm der kdb ein vorteil erwachsen war.
(54) o painel verificou que a ce, tendo em conta as informações de que dispunha, havia chegado a uma conclusão razoável e fundamentada segundo a qual o programa de emissão de obrigações da kdb teria conferido uma vantagem à hynix.

"7.88. das schuldverschreibungsprogramm der kbd, zu dem hynix am 4. januar 2001 zugelassen wurde, war ein drittes programm, in dessen rahmen korea den feststellungen zufolge eine subvention gewährte. dabei handelte es sich um ein programm mit einer laufzeit von einem jahr (2001), das von der regierung als reaktion auf die finanzielle instabilität in korea eingeführt wurde, die wiederum dadurch verursacht worden war, dass eine vielzahl von anleihen einiger weniger unternehmen (darunter hynix) gleichzeitig fällig wurden. im rahmen dieses programms wurden fällig werdende schuldverpflichtungen verlängert und die schulden für investoren umgeschichtet. ein teilnehmendes unternehmen zahlte 20% seiner fällig werdenden anleihen aus eigenen mitteln zurück und die kdb übernahm die verbleibenden 80%. dabei handelte es sich um die erste phase des programms. von den 80% der anleihen, die die kdb ursprünglich übernahm, wurden 20% dann an die gläubigerbanken des unternehmens im verhältnis zu ihren jeweiligen forderungen gegenüber dem unternehmen verkauft, 70% wurden zum verkauf an investoren als durch einen pool gleich gearteter anleiheforderungen gesicherte schuldtitel ("collateralised bond obligations — cbo") und/oder besicherte darlehenstitel ("collateralised loan obligations — clo"), für die der korea credit guarantee fund ("kcgf") bürgte, umgeschichtet [49], und die kdb behielt die restlichen 10%. das teilnehmende unternehmen musste mindestens 3% der cbo und 5% der clo zurückkaufen [50].
"7.88. um terceiro programa, que se verificou constituir uma subvenção concedida pela coreia, foi o programa de emissão de obrigações do kdb, a que a hynix teve acesso em 4 de janeiro de 2001. o programa teve uma duração de cerca de um ano (2001) e foi instituído pelo governo a fim de dar resposta à instabilidade financeira que se fazia sentir na coreia devido ao facto de um grande volume de obrigações emitidas por algumas empresa (de entre as quais a hynix) deverem vencer na mesma altura. no âmbito deste programa, as dívidas prestes a vencer foram renovadas, tendo sido apresentadas aos investidores com um novo formato. as empresas que participaram no programa reembolsaram, com base nos seus fundos, 20% das suas obrigações prestes a vencer, tendo o kdb assumido os restantes 80%. tal constituiu a primeira fase do programa. na etapa seguinte, dos 80% inicialmente assumidos o kdb vendeu, aos bancos credores das sociedades, 20% das obrigações que havia adquirido proporcionalmente aos créditos concedidos. 70% das obrigações foram "reformuladas" para venda a investidores como obrigações garantidas ("cbo") e/ou empréstimos garantidos ("clo") por parte do korea credit guarantee fund ("kcgf") [49], tendo o kdb conservado os restantes 10%. as empresas participantes tinham de adquirir pelo menos 3% das cbo e 5% dos clo [50].